来也匆匆去也匆匆。经过3、4月份的爆炒之后，随着泰晶转债启动强赎，可转债市场快速降温。

从5月11日开始，中债指数连续8个交易日下跌，累计跌幅3.19%。目前已有11只可转债已经跌破百元面值，上市首日必爆的场面也一去不回。

新债上市火爆不再

泰晶转债摘牌进入倒计时。

5月20日，泰晶转债发布实施赎回的第五次提示性公告。公告显示，截至2020年5月19日收市，泰晶转债收盘价为144.27元/张。根据赎回安排，5月26日收市后尚未实施转股的“泰晶转债”将按照100.45元/张的价格提前赎回，因目前二级市场价格与赎回价格差异较大，如未及时转股或未卖出转债，可能面临损失。

5月20日泰晶转债的收盘价是139.14元/张，相比3月19日的高点420元/张，短短一个多月下跌了66.87%。

同一日，百姓转债也发出实施赎回最后一次提示性公告。公告表示，5月20日是百姓转债的最后一个交易日，未实施转股的百姓转债将全部冻结，停止交易和转股，将按照100.058元/张的价格被强制赎回。本次赎回完成后，百姓转债将在上海证券交易所摘牌。5月20日百姓转债下跌3.47%，报130.03元/张。

泰晶转债急转直下的表现，让此前被火热爆炒的可转债市场快速降温。5月20日收盘，已有11只可转债跌破100元面值，包括亚药转债、维格转债、搜特转债、亚太转债、迪龙转债、小康转债、迪森转债、双环转债、17浙报EB、时达转债和海澜转债。而在本月初，仅有2只转债的价格在100元之下。

目前价格最低的是亚药转债，最新收盘价是82.28元/张，盘中最低触及81.699元/张。也是目前转债市场中，唯一一只价格低于90元/张的可转债。

4月9日刚刚上市的搜特转债目前的价格也跌至100元之下，最新报收93.67元，而其上市当日曾冲高至111.85元/张。

此外，新券凌钢转债虽然暂时维持在百元以上，但其5月13日才上市，5月18日便击破面值，最低跌至99.9元/张。

私募排排网未来星基金经理胡泊在接受21世纪经济报道记者采访时表示，因为可转债具有T+0交易、流通盘较小的特点，此前遭到了游资的爆炒，导致可转债此前的价格远高于其内在价值。“这部分的溢价正是可转债近期风险比较高的主因。游资炒作可转债，主要是根据可转债的剩余规模，部分可转债随着债券转换为股票之后，流通盘越来越小，从而激发了可转债的投机价值，进一步吸引了更多游资参与。不过随着泰晶转债事件的影响，可转债估值开始收敛，跌破面值的个券增多。”

转债指数连跌8日

中证转债指数自5月11日开始，连续收出8根阴线，累计下跌3.19%。转股溢价率已开始大幅缩水，根据同花顺统计数据，目前正在交易的256只可转债中，转股溢价率出现负值的达到76只，相比四月初大幅提升。

新债上市后的疯狂景象也有所收敛。以时间来分段看，5月7日之前22只新上市可转债首日平均上涨16.16%，而7日之后13只可转债平均上涨为15.47%，平均涨幅有所收窄。

其中首日上市涨幅最低的两只凌钢转债、起步转债是5月7日或以后上市的，首日分别上涨2.6%和4.06%。

涨幅最大的前三只均为4月份上市，分别是海大转债、同德转债和博特转债，上市首日涨幅均在30%以上。

兴业证券分析师黄伟平的研报则用“绚烂已极，转债渐冷”来形容可转债近期的表现。他认为，转债调整的三个维度：一是整体上外资流入趋缓使得股市活力不足，债券收益率快速上行给资产定价带来压力，转债中权重品种如银行、券商明显调整;二是正股表现不佳、转债缺少债性保护，资金撤出时估值是“无源之水”，导致对应的转债陷入尴尬境地;三是优质券的回调与转债整体调整步调一致，后续优质券若入转股期，如果正股下跌则转债缺少新的赚钱机会。

不过，虽然转债市场近期出现明显回调，相比今年4月份36%的转股溢价率有所回落，已回落至25%左右，但仍处于历史较高水平。

对于未来可转债的投资机会，中信证券明明债券研究团队表示，绝对价格较低的标的变现明显弱于高价标的，明显的回撤与近期的无风险利率回升有关，更与投资者情绪关联大。低价券策略更适合短期博弈，而非长期价值，正股表现才是转债盈利的核心源头，把握好正股与转债的效率区别是转债市场获取超额收益的重点。

关键词： 转债指数连跌8日