(资料图片仅供参考)

11月6日，高盛发布澳大利亚大型黄金矿业公司研究报告，认为大型金矿企业仍是黄金开采行业中防御性较强的投资标的，但不同公司的估值、生产成本及增长前景存在明显差异。该行维持纽蒙特（Newmont）和北方之星矿业（Northern Star）的“买入”评级，对Evolution Mining则给予“中性”评级。

纽蒙特方面，高盛看好其估值吸引力及近期成本控制表现。公司第三季度调整后每股收益为2.20美元，高于市场预期的1.94美元，单位黄金全部维持成本（AISC）为1454美元/盎司，促使管理层将全年成本指引从1680美元/盎司下调至约1520美元/盎司。不过，由于维持性资本支出增加及Peñasquito矿区白银产量下降，纽蒙特预计第四季度单位成本将升至约1900美元/盎司，2027年成本可能进一步上涨。

北方之星矿业方面，高盛维持“买入”评级，认为行业并购交易带来的估值支撑及公司未来产量增长前景有利于股价表现。公司通过2025年完成的约50亿澳元收购获得Hemi金矿项目，同时正在推进KCGM矿区Fimiston选矿厂扩建，预计于2027财年初投产。北方之星计划到2029财年将黄金年产量提高至约250万盎司。

Evolution Mining方面，高盛给予“中性”评级，主要担忧铜价下跌可能削弱公司盈利。第三季度，Evolution实现铜销售均价20876澳元/吨，环比上涨约8%，但黄金产量受天气及承包商运营问题影响，从上一季度的18万盎司降至15.4万盎司。公司黄金全部维持成本为1653澳元/盎司，且未对黄金及铜价进行套期保值，因此盈利将直接受到两种金属价格波动的影响。

关键词：