对经济的担忧、较低的债券收益率和美元疲软，正在将黄金价格推向历史高点。

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黄金在周四升至2,041.3美元，比2020年8月的记录新高2,069.4美元低了约0.5个百分点。自去年11月以来，金价已经上涨了逾25%。其他贵金属价格也在上涨，白银价格在近一个月内飙升了近30%。

在过去一个月中，投资者一直在寻求“避风港”，部分原因是美国几家地区银行破产所带来的对美国金融体系更广泛的担忧。

但推动金价的不仅仅是对金融体系的担忧。美国国债收益率下降、美元疲软以及其他表明经济放缓的迹象也使投资者涌入黄金。上周的经济数据提供了更多证据，表明美联储政策可能正接近一个转折点。该央行有望结束紧缩政策，债券收益率因此做出了相应的调整。

美国两年期国债收益率已经从3月初的5.1%下降到约3.9%。较低的债券收益率降低了持有黄金的机会成本，因为黄金本身不产生收益。研究公司Capital Economics预计，与当前的3.5%收益率相比，10年期美国国债收益率的年末目标为3.25%。

美国国债收益率今年的下降幅度比许多海外债券收益率的下降幅度更大，这对美元构成了压力。当美元下跌时，黄金的价格就会上涨。

资本经济学的助理经济学家Bradley Saunders预计，黄金价格将继续保持强劲。他在周四写道：“首先，我们认为美国经济将在今年陷入衰退。这个因素加上更紧的贷款条件，应该会有助于缓解经济压力，使美联储比市场预期更早地开始降息。”

这将意味着还会有更低的债券收益率和更多的防御性资金流入黄金基金。

今年私人投资者不是唯一一批增加购买黄金的人。世界金融理事会的数据显示，全球中央银行在2023年前两个月收购了净157吨黄金，为十年来购买速度最快的一次。

中央银行通常持有外币和黄金作为其储备资产。美元仍然是主导货币，但越来越多的国家正在努力实现储备多元化。

三月份，有更多资金流入了黄金基金。根据世界黄金理事会的数据，支持实物黄金交易所交易基金的资产上个月增长了32吨。

当然，黄金的当前价格只是名义上接近历史记录。根据通货膨胀调整，黄金的真实价格则有很长的距离。回到1980年，黄金在通胀调整后曾达到今天超过3000美元的价格。那是美国离开金本位制的十年，也是通货膨胀和经济衰退的时期。

虽然当前的黄金价格不太可能超过3000美元，但由于债券收益率、美元和投资者情绪都对其有利，黄金价格可能还有更多上涨空间。

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